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積弱已久的電力股本周五出現(xiàn)異動(dòng)，幾乎全線(xiàn)上漲，有幾只股票還漲停。這種狀況的出現(xiàn)，其背景是國(guó)家電監(jiān)會(huì)表態(tài)在適當(dāng)?shù)臅r(shí)候?qū)⒄{(diào)整銷(xiāo)售電力的價(jià)格，從而推動(dòng)我國(guó)價(jià)格體系的改革進(jìn)程。
到目前為止，雖然我國(guó)極大多數(shù)商品的價(jià)格都已經(jīng)放開(kāi)，實(shí)現(xiàn)了市場(chǎng)調(diào)節(jié)，但電力、成品油等少數(shù)商品的價(jià)格仍然由國(guó)家控制。去年以來(lái)，國(guó)際市場(chǎng)大宗商品價(jià)格大幅上漲，能源價(jià)格漲幅更是十分明顯。在由此形成的輸入性通脹的格局下，我國(guó)也出現(xiàn)了較為嚴(yán)重的物價(jià)上漲局面。為了控制通脹，國(guó)家對(duì)電力、成品油等關(guān)系國(guó)計(jì)民生的商品進(jìn)行價(jià)格管制。電力行業(yè)盡管早就規(guī)定煤電聯(lián)動(dòng)，也就是電價(jià)隨煤炭?jī)r(jià)格的上漲而上漲，但為了控制通脹，煤電聯(lián)動(dòng)實(shí)際上沒(méi)有被執(zhí)行。這樣做一方面對(duì)于控制物價(jià)過(guò)快上漲的確起了很大的作用，但另一方面也給電力生產(chǎn)企業(yè)帶來(lái)了很大的負(fù)擔(dān)。由于成本增加的因素不能順利轉(zhuǎn)移，在煤炭?jī)r(jià)格居高不下的情況下，電力企業(yè)出現(xiàn)虧損，嚴(yán)重影響了生產(chǎn)。盡管6月份以后國(guó)家先后兩次調(diào)高電價(jià)，但幅度有限，還是沒(méi)能從根本上解決問(wèn)題。電力企業(yè)經(jīng)營(yíng)出現(xiàn)虧損也使得相關(guān)股票的價(jià)格大幅下跌，電力股成為今年股市的“重災(zāi)區(qū)”之一。顯然，高通脹已經(jīng)成為我國(guó)進(jìn)行價(jià)格體系改革的一大障礙，也是股市運(yùn)行中的一個(gè)不穩(wěn)定因素。
今年8月份，我國(guó)的CPI漲幅下降到4.9%，處于溫和通脹的狀態(tài)。這樣，通脹壓力減小，進(jìn)行價(jià)格體系改革的條件相對(duì)成熟了。此時(shí)電監(jiān)會(huì)對(duì)將在年內(nèi)提高電價(jià)的表態(tài)可以認(rèn)為是真正啟動(dòng)價(jià)格改革的一個(gè)標(biāo)志性舉措，無(wú)疑會(huì)將電價(jià)提高到一個(gè)合理的水平。這不但可以理順價(jià)格體系，推動(dòng)電力行業(yè)的發(fā)展，同時(shí)還能起到鼓勵(lì)節(jié)能、抑制高耗能產(chǎn)品生產(chǎn)的作用，將促進(jìn)我國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展模式的轉(zhuǎn)型。正因?yàn)檎{(diào)高電力價(jià)格有這樣的預(yù)期效果，所以盡管這次電監(jiān)會(huì)表態(tài)的是準(zhǔn)備提高銷(xiāo)售電價(jià)而非上網(wǎng)電價(jià)，不會(huì)直接影響發(fā)電企業(yè)的效益，但因?yàn)檎宫F(xiàn)了價(jià)格改革的前景，自然被市場(chǎng)認(rèn)定為整個(gè)電力行業(yè)的利好，引發(fā)了相應(yīng)的上漲行情。在電力股出現(xiàn)異動(dòng)的背后，實(shí)際上表達(dá)了投資者對(duì)于價(jià)格體系改革的認(rèn)同與支持。
人們注意到，最近一段時(shí)間，有關(guān)加快推進(jìn)成品油價(jià)格改革的呼聲越來(lái)越高。國(guó)際油價(jià)的下跌與國(guó)內(nèi)通脹的回落，使得國(guó)家在完善成品油定價(jià)體系、開(kāi)征燃油稅取代公路費(fèi)等方面有了較大的操作空間。成品油價(jià)格改革不但可以讓國(guó)內(nèi)兩大石油巨頭擺脫因煉油虧損而效益低下的被動(dòng)局面，同時(shí)也具有從資源價(jià)格改革入手、推動(dòng)大宗商品價(jià)格市場(chǎng)化、促進(jìn)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)升級(jí)的作用。顯然，如果此項(xiàng)改革得以推進(jìn)，對(duì)股市來(lái)說(shuō)無(wú)疑是一個(gè)不小的利多。兩大石化巨頭的下跌是近期股市走弱的一個(gè)重要原因，一旦它們的政策性虧損得到消除，其內(nèi)在價(jià)值就能得到較充分的體現(xiàn)，股價(jià)也就不可能持續(xù)低迷了。
價(jià)格改革對(duì)于股市而言是利好，盡管現(xiàn)在市場(chǎng)仍然很低迷，但只要這樣的改革能夠推進(jìn)，投資者充分認(rèn)識(shí)到它的重要性，看清對(duì)相關(guān)行業(yè)與企業(yè)的影響以及對(duì)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的正面作用，還是可以從中尋找相應(yīng)的機(jī)會(huì)的。(本文作者為申銀萬(wàn)國(guó)研究所首席分析師)
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