海外股市的大漲并沒有給中國股市帶來更多好運(yùn)，而周一公布的7月份PPI數(shù)據(jù)則給風(fēng)雨中的A股市場帶來了些許涼意。昨日市場基本延續(xù)上周五走勢，賣盤遠(yuǎn)大于買盤，人氣低迷，呈現(xiàn)單邊大幅下跌態(tài)勢，并一舉跌破2500點(diǎn)大關(guān)。

　　數(shù)據(jù)顯示，7月份PPI指數(shù)同比上漲10.0％，創(chuàng)下12年新高，原材料、燃料、動(dòng)力購進(jìn)價(jià)格更是大幅上漲15.4％，給以制造業(yè)為主的中國經(jīng)濟(jì)帶來較大壓力。PPI高位運(yùn)行不但給未來數(shù)月CPI運(yùn)行帶來壓力，同時(shí)也為中國宏觀經(jīng)濟(jì)政策埋下眾多不穩(wěn)定的因素。此外，雖然周末有關(guān)方面表明“國有大股東不可能大量減持上市公司股份，也可以說在相當(dāng)一段時(shí)間內(nèi)不可能大量減持”，但市場仍對(duì)奧運(yùn)后的股市運(yùn)行充滿憂慮，明顯缺乏做多信心。

　　近期國際油價(jià)大幅回落使得國際股市有回暖跡象，但A股似乎在油價(jià)上漲時(shí)作出利空消極反應(yīng)，而在油價(jià)下跌時(shí)卻對(duì)利好反應(yīng)遲鈍。對(duì)此我們認(rèn)為，近期原油價(jià)格的下跌，除了期貨市場的投機(jī)受到一定抑制外，全球經(jīng)濟(jì)下滑導(dǎo)致需求放緩也是一個(gè)誘因。如果是這樣，那么中國經(jīng)濟(jì)也同樣無法脫離下滑的趨勢，近期油價(jià)的下跌只是A股次壞的結(jié)果，仍談不上好的結(jié)果。

　　總結(jié)歷次油價(jià)大幅波動(dòng)對(duì)股市影響的歷史經(jīng)驗(yàn)，并結(jié)合當(dāng)前國際油價(jià)背景和中國宏觀經(jīng)濟(jì)情況，對(duì)油價(jià)上升不敏感或受益的行業(yè)有：食品、商業(yè)、醫(yī)藥、互聯(lián)網(wǎng)服務(wù)、電信、煤炭、石油勘探和上游原材料等。而不利行業(yè)有：航空、汽車、獨(dú)立發(fā)電企業(yè)、制造業(yè)、煉油、航運(yùn)以及冶煉行業(yè)。投資者對(duì)此可以適當(dāng)借鑒。

　　近期國際金融市場的另一個(gè)現(xiàn)象是包括大宗金屬和農(nóng)產(chǎn)品在內(nèi)的國際商品價(jià)格的大幅下跌，這使得前期依靠堅(jiān)挺商品期貨價(jià)格相對(duì)抗跌甚至逆勢上漲的資源類尤其是農(nóng)業(yè)板塊處于高危狀態(tài)，投資者要警惕其大幅補(bǔ)跌的可能。同樣隨著奧運(yùn)的到來，投資者會(huì)發(fā)現(xiàn)奧運(yùn)板塊中的相關(guān)個(gè)股不會(huì)像預(yù)期中的那樣大幅受益，由于資金總是提前兌現(xiàn)預(yù)期，無實(shí)質(zhì)性利好的奧運(yùn)板塊同樣也存在補(bǔ)跌的可能。

　　近期市場的一大呼聲是“維穩(wěn)”，我們認(rèn)為這不僅包括當(dāng)前股市的“維穩(wěn)”，同時(shí)也應(yīng)該包括在全球經(jīng)濟(jì)下滑背景下的中國經(jīng)濟(jì)的“維穩(wěn)”。對(duì)于股市的“維穩(wěn)”，由于目前市場缺乏明顯的人氣板塊，這時(shí)候作為最大權(quán)重板塊的金融股就有望成為市場“維穩(wěn)”的主力，加上其相對(duì)明確的業(yè)績增長預(yù)期，近期可能仍會(huì)有機(jī)會(huì)。

　　機(jī)構(gòu)來源：華泰證券

稿源： 華泰證券 　編輯： 崔燕