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早報(bào)記者孫曉旭
又一次“及時(shí)”的調(diào)控。國家統(tǒng)計(jì)局昨天上午剛剛公布4月份CPI指數(shù)(居民消費(fèi)價(jià)格總水平)同比上漲8.5%，央行下午就宣布于5月20日上調(diào)存款準(zhǔn)備金率0.5個(gè)百分點(diǎn)至16.5%。這是今年第四次上調(diào)存款準(zhǔn)備金率，至此，央行已連續(xù)兩個(gè)月緊跟CPI數(shù)據(jù)出臺(tái)從緊措施。業(yè)內(nèi)人士由此認(rèn)為，目前緊縮政策平抑通貨膨脹的意圖明顯。
緊縮政策主攻通脹
“昨天上調(diào)準(zhǔn)備金率的意義和之前區(qū)別不大�！睂�(duì)于昨天出臺(tái)的緊縮政策，東方證券首席宏觀經(jīng)濟(jì)分析師馮玉明并不覺得意外。馮玉明認(rèn)為，央行對(duì)貸款的限制目前已經(jīng)奏效，現(xiàn)在的主要問題是通貨膨脹和經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)依舊較快�！懊鎸�(duì)高漲的CPI指數(shù)，上調(diào)存款準(zhǔn)備金率已是沒有辦法的辦法。”
馮玉明的觀點(diǎn)與上海某銀行負(fù)責(zé)公司業(yè)務(wù)總經(jīng)理不謀而合�！艾F(xiàn)在加息勢(shì)必會(huì)進(jìn)一步擴(kuò)大中美利率倒掛，可能導(dǎo)致境外熱錢進(jìn)一步流入國內(nèi)。與此同時(shí)，面對(duì)經(jīng)濟(jì)現(xiàn)狀，又不得不采取緊縮措施。因此，只能上調(diào)存款準(zhǔn)備金率�！�
國家統(tǒng)計(jì)局昨天公布的數(shù)據(jù)顯示，受國際市場(chǎng)初級(jí)產(chǎn)品、特別是糧食價(jià)格持續(xù)大幅度上漲導(dǎo)致的國內(nèi)食品價(jià)格居高不下影響，4月份CPI指數(shù)同比上漲8.5%。其中，豬肉價(jià)格、油脂價(jià)格和肉禽及其制品價(jià)格分別同比上漲68.3%、46.6%和47.9%。對(duì)此，統(tǒng)計(jì)局稱，當(dāng)前需把控制物價(jià)上漲、抑制通貨膨脹放在更加突出的位置。
事實(shí)上，宏觀調(diào)控部門對(duì)通貨膨脹的阻擊戰(zhàn)早已展開。上個(gè)月16日，央行也是于國家統(tǒng)計(jì)局公布3月份CPI指數(shù)的當(dāng)天決定上調(diào)存款準(zhǔn)備金率。而今年以來，除2月份之外，央行幾乎是每月都會(huì)上調(diào)存款準(zhǔn)備金率�！柏泿耪吒雨P(guān)心的問題是反通脹。”央行行長(zhǎng)周小川直言。
收緊貨幣流動(dòng)性
為遏制愈演愈烈的通貨膨脹，央行對(duì)貨幣流動(dòng)性“敏感度”的明顯升高。馮玉明指出，受去年以來多次加息及窗口指導(dǎo)的影響，目前商業(yè)銀行貸款規(guī)模已被限制在較低水平。也就是說，本次上調(diào)準(zhǔn)備金率不會(huì)進(jìn)一步減少銀行的可貸資金。“央行的目的是防止其他存量資金流入市場(chǎng)。”
“本次調(diào)控確實(shí)是為了減少基礎(chǔ)貨幣規(guī)模�！鄙鲜龉緲I(yè)務(wù)總經(jīng)理透露，目前該行可貸資金數(shù)額大于央行限制的規(guī)模，貸款業(yè)務(wù)不會(huì)受到影響。與此同時(shí)，金融機(jī)構(gòu)存量資金量較大，民間資金也比較充足，這部分資金一旦流入市場(chǎng)，無疑將增加通貨膨脹的壓力。
央行的憂慮并不止于此。國泰君安固定收益研究員林朝暉指出，5月份央票和正回購到期量為5100億元，上述資金對(duì)二級(jí)市場(chǎng)貨幣流動(dòng)性的壓力較大。
“事實(shí)上，目前市場(chǎng)上的資金中，許多都是從銀行流出的。其中，以房地產(chǎn)開發(fā)和房屋買賣貸款的套現(xiàn)最為明顯�！钡掳钭C券分析師古敬東也認(rèn)為，央行此時(shí)上調(diào)存款準(zhǔn)備金率實(shí)屬無奈之舉。
今年或調(diào)至18%
“毫無疑問，通貨膨脹是中國面臨的一場(chǎng)嚴(yán)峻考驗(yàn)�！敝袊鐣�(huì)科學(xué)院世界經(jīng)濟(jì)與政治研究所所長(zhǎng)余永定認(rèn)為，通貨膨脹在中國是由于需求過多造成的，去年中國GDP增長(zhǎng)率已高于潛在增速，為此要堅(jiān)持貨幣緊縮政策。
正是因此，業(yè)內(nèi)人士普遍認(rèn)為16.5%并非存款準(zhǔn)備金率的終點(diǎn)。某基金公司分析師昨天向早報(bào)記者提供的一份材料顯示，據(jù)其測(cè)算，今年可能還將3次上調(diào)準(zhǔn)備金率。
“也就是說，將達(dá)到18%左右�！睂�(duì)此，中信建投宏觀分析師胡艷妮和申銀萬國分析師梁福濤給出了一致的解答。他們認(rèn)為，目前流動(dòng)性過剩，利率政策又不敢輕動(dòng)，類似準(zhǔn)備金率這樣的數(shù)量型工具無疑是央行調(diào)控的現(xiàn)實(shí)選擇。
林朝暉將這種調(diào)控方式稱為準(zhǔn)備金率的單兵突進(jìn)方式，這與央行去年采取的加息與提高準(zhǔn)備金率雙管齊下的方式明顯不同。“也就是說，下一步加息的可能性正在變小。”
不過，高盛昨天依然預(yù)測(cè)稱，央行進(jìn)一步出臺(tái)的調(diào)控措施可能包括頻繁上調(diào)存款準(zhǔn)備金率、上調(diào)基準(zhǔn)利率、繼續(xù)控制商業(yè)銀行貸款額度以及允許人民幣加速升值。
“不會(huì)重創(chuàng)股市”
按照余永定的觀點(diǎn)，控制通貨膨脹的根本途徑是為中國經(jīng)濟(jì)降溫，而對(duì)流動(dòng)性的控制無疑也將影響投資增速。對(duì)此，廣州證券分析師張廣文擔(dān)憂從緊政策可能對(duì)銀行和地產(chǎn)行業(yè)產(chǎn)生中長(zhǎng)期影響，并進(jìn)一步導(dǎo)致上市公司整體業(yè)績(jī)?cè)鏊俜啪彙?/p>
張廣文的擔(dān)憂并非空穴來風(fēng)。國家統(tǒng)計(jì)局發(fā)言人李曉超日前就指出，未來國內(nèi)經(jīng)濟(jì)既可能繼續(xù)回落也可能頭向上。
“與經(jīng)濟(jì)形勢(shì)一樣，目前股市也正處在一個(gè)敏感區(qū)域�！敝芰琳J(rèn)為，目前上證指數(shù)已兩次試探3500點(diǎn)支撐，現(xiàn)在正是選擇短期方向的關(guān)鍵時(shí)間�！澳壳吧险{(diào)準(zhǔn)備金率對(duì)股市的影響只在心理層面，市場(chǎng)的反應(yīng)難以預(yù)測(cè)�！�
與周亮相比，長(zhǎng)江證券分析師時(shí)偉翔的觀點(diǎn)比較樂觀�！爸灰患酉�，股市就不會(huì)受太大影響。”時(shí)偉翔認(rèn)為，從昨日盤面來看，CPI高企和調(diào)控預(yù)期并未造成股指下跌，表面看來利空消息對(duì)大盤影響不大。
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