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與去年的無理性飆升相比，今年樓市漲幅和銷售速度明顯慢了下來。
日前，在博鰲房地產(chǎn)論壇上，向來喜歡語出驚人的任志強再次放言，如果樓市泡沫破滅，“要死肯定是銀行先死，房地產(chǎn)商后死。”
中國最大的房地產(chǎn)企業(yè)萬科也只有1000億資產(chǎn)規(guī)模，相對于資產(chǎn)規(guī)模數(shù)以萬億計的銀行來說，誰的抗風(fēng)險能力更強不言自明。但在經(jīng)歷了2007年的瘋狂上漲后，房屋銷售速度下降、樓價實質(zhì)性下調(diào)、銀根緊縮等種種現(xiàn)象都讓房地產(chǎn)開發(fā)商感到揪心，“拐點論”和“百日劇變”等各種各樣的預(yù)測也紛紛涌現(xiàn)。
在這一輪市場調(diào)整中，銀行和房地產(chǎn)商，究竟誰才是最受傷的人？地產(chǎn)商背后的資金鏈是否真的走到了懸崖的邊緣？
地產(chǎn)公司現(xiàn)狀調(diào)查
負債總額遠超現(xiàn)金存量
對于房地產(chǎn)企業(yè)來說，債務(wù)是支持其發(fā)展的核心動力，而國內(nèi)名列前茅的房地產(chǎn)龍頭企業(yè)也都是“債務(wù)大戶”。
但從已公布的2007年年報來看，上市房地產(chǎn)公司的負債總額已遠遠超出了現(xiàn)金存量。
以現(xiàn)金存量最高的萬科為例，其負債總計為661.75億元，現(xiàn)金存量僅占負債總額的25.76%。保利地產(chǎn)（280.60億元）、招商地產(chǎn)（159.62億元）和金地集團（161.13億元）的這一比例分別為16.49%、22.48%和15.58%。
記者發(fā)現(xiàn)，在上述公司的債務(wù)總量中，銀行貸款所占的比例差距較大。其中，萬科的銀行貸款額度為249.56億元，占其債務(wù)總量的37.71%；保利的銀行貸款則有121.57億元，占債務(wù)總量的43.33%；而金地的這一比例則為52.43%。萬科雖然債務(wù)總額最高，但未來的還貸壓力相對卻最校
在2007年的年報中，上述四大地產(chǎn)公司的其他資產(chǎn)指標也并不樂觀，如每股經(jīng)營性現(xiàn)金流4家公司均為負值。萬科的每股經(jīng)營性現(xiàn)金流為-1.52元，招商為-4.74元，金地為-7.52元，保利為-7.65元。這些數(shù)據(jù)也是四家公司5年來的最低值。
此外，速動比率（衡量企業(yè)可快速變現(xiàn)的流動資產(chǎn)償還流動負債能力的指標之一）越低，企業(yè)短期償債能力也越弱。統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，萬科、富力、保利等主流地產(chǎn)公司的速動比率均低于1，僅為0.4、0.3和0.3。
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