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周三A股市場未能延續(xù)之前的反彈走勢，在銀行股領(lǐng)跌的帶動下，地產(chǎn)、石油等權(quán)重股紛紛大幅走低，對指數(shù)形成嚴重拖累，上證綜指下跌2.09%，收報4567.03點，失守4600點整數(shù)關(guān)。由于市場對后市的預(yù)期仍不明朗，因此大盤在下跌的同時量能也繼續(xù)放大，有獲利籌碼兌現(xiàn)的跡象，加劇了市場的跌勢。
我們認為，目前大盤依然處于下跌趨勢當(dāng)中，不排除有再次回探前期4200點附近底部區(qū)域的可能，大盤近期將繼續(xù)反復(fù)震蕩筑底。
昨日銀行、地產(chǎn)等權(quán)重股再次成為下跌主力，顯示出市場主流資金對后市行情仍然不樂觀，投資者的心態(tài)依舊非常謹慎。雖然從1月14日以來的這一輪下跌走勢中，權(quán)重藍籌股的下跌幅度平均達到20%左右，此前的高估值壓力已經(jīng)得到一定的緩解，在年線的支撐作用下市場也具備了技術(shù)性反彈的要求，但后市預(yù)期的不明朗使得市場難以形成有效的持續(xù)做多力量，而弱勢背景下的利空消息有放大效應(yīng)，因此昨日市場的利空傳聞引發(fā)銀行股出現(xiàn)大幅下跌，拖累股指走低。
盡管近期管理層出臺了包括恢復(fù)股票型基金的發(fā)行等多種有效措施來緩解市場的緊張情緒，政策面的轉(zhuǎn)暖支撐大盤在年線附近止跌回穩(wěn)，但從中長期來看，宏觀政策面預(yù)期并不樂觀。近期公布的國內(nèi)宏觀經(jīng)濟數(shù)據(jù)顯示，一月份CPI同比增幅7.1%，通脹形勢嚴峻，“雙防”以及“實施穩(wěn)健的財政政策和從緊貨幣政策”的調(diào)控基調(diào)難以松動，央行繼續(xù)出臺緊縮政策的可能性依然存在。
從外圍環(huán)境看，次貸危機已經(jīng)對美國的實體經(jīng)濟產(chǎn)生了較明顯的影響，而美國經(jīng)濟衰退風(fēng)險的增加將導(dǎo)致世界經(jīng)濟增速出現(xiàn)明顯回落，進而拖累對中國產(chǎn)品的需求。在國內(nèi)，宏觀經(jīng)濟增速的放緩將使上市公司業(yè)績的增長受到抑制，從而使公司股價的上漲失去穩(wěn)定的支撐。滬深兩市全部A股以昨日的收盤價用整體法來計算，07年的市盈率為38.09倍，上證50的市盈率為29.59倍，相對于6000點位置已大幅回落，但相對于H股不足20倍的市盈率，A股的獨立行情在沒有外力的作用下難以展開，這也是大盤在年線附近難以展開強勢持續(xù)反彈的一個重要因素。
另外，近階段市場資金需求量不斷增加，大量解禁股上市加劇了資金面的緊張。由于對后市預(yù)期不明朗，非流通股解禁的減持套現(xiàn)意愿近期明顯加大，有統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，1月份有84家上市公司累計減持套現(xiàn)，股份達到7.26億股，占到了1月份全部解禁非流通股股數(shù)的24.79%，遠高于2007年全年7.50%的減持幅度。在2月份的最后一周，市場資金需求再次增大，下周二中鐵建上市發(fā)行28億股，下周三招行高達851.7億元的限售股解禁上市，顯然將加劇市場對資金面的擔(dān)憂，因此市場短期弱勢格局難以有效轉(zhuǎn)變。
綜上所述，由于政策面和資金面仍存較大不確定性，市場短期走勢并不樂觀，大盤近階段仍將以震蕩筑底走勢為主。在操作方面，目前市場系統(tǒng)性風(fēng)險依然較大，投資者仍需重點控制倉位，不可盲目重倉介入。對于近期部分強勢個股，例如農(nóng)業(yè)、化工等活躍品種，投資者可在其股價回調(diào)時適當(dāng)介入，同時也可適度關(guān)注具有高送轉(zhuǎn)的個股。作者：航空證券陳少丹
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