|
中國寧波網(wǎng)訊：目前的中國A股市場正處于“非理性繁榮”階段的開始，非理性繁榮作為市場情緒周期的一個特殊階段，是通過財富和信息的循環(huán)放大效應逐漸進入瘋狂階段的。2007年的中國A股市場已經(jīng)是強弩之末，因為在2006年引領大市的主要是金融板塊，也就是“大象”板塊，而這個板塊的估值已經(jīng)透支了2008年的基本面成長預期。
下一個熱點板塊會在哪里？這是所有人都關心的問題。我今年看好3G概念推動的科技板塊，看好非金融類消費升級板塊，還看好交通海陸空。除此之外，房地產(chǎn)股票還會繼續(xù)受到人民幣升值概念的追捧，因為2007年人民幣升值的幅度最保守的估計也會超過5%，但是所有這些板塊總市值不過20%左右，即使翻一倍，對指數(shù)的貢獻也不過是20%。但是，銀行板塊只要回落20%，就會直接構成指數(shù)下跌10%，間接的拉動效應不會少于5%，此消彼長，市場在年內(nèi)會劇烈震蕩，但很難再創(chuàng)新高。僅管如此，牛市的主基調(diào)并沒有改變，2007年的震蕩整理是2008年的蓄勢待發(fā)。
2007：崛起過程中的整固
□東北證券副總裁兼研究所所長
季敏波
影響2007年證券市場的因素主要表現(xiàn)在5個方面：首先，新會計準則將對資本市場產(chǎn)生深遠影響，新會計準則更強調(diào)會計信息的決策有用性并且更強調(diào)對企業(yè)經(jīng)濟實質(zhì)的反映，我們認為新準則對國內(nèi)資本市場的發(fā)展將構成長期利好。其次，兩稅合并將帶動上市公司業(yè)績提升4-5%。其三，制度性變革或帶給B股市場一個戰(zhàn)略性套利機會。其四，限售股解禁將迎來一個高峰期，國有股權管理可能會更重視市值管理。最后，A股市場仍然處在人民幣升值的牛市情結之中。
2007年最大的投資機會在于價值創(chuàng)造。資產(chǎn)重組、資產(chǎn)注入、股權激勵會顯著提高相關上市公司的價值，我們主要關注以下八大投資主題：政府加大基建投資力度；基建投資拉動能源、原材料及投資品需求增長；新型外貿(mào)結構調(diào)整；消費和服務快速增長；產(chǎn)業(yè)整合和產(chǎn)業(yè)升級；人民幣升值；景氣度回升行業(yè)；區(qū)域經(jīng)濟發(fā)展。
我們推薦的十大重點股票為：中信證券、招商銀行、天津 港、上海汽車、振華港機、巨化股份、百聯(lián)股份、第一食品、蘭花科創(chuàng)、長電科技。
適當?shù)呐菽瓚摻o予鼓勵
□國泰君安證券研究所副所長
謝建軍
在人民幣升值的背景下，2006年股市兩倍的漲幅對國際資本而言遠遠沒有達到預期，自然不會撤出中國資本市場。目前機構的分歧非常巨大，而巨大的分歧不可能成為一波行情的中級頂部，股指會在市場辯論中不斷拔高。
2007年股市最大的機會是股改后全流通的上市公司機制變化所帶來的，熊市時也有升幅巨大的上市公司，有很多公司本身優(yōu)良業(yè)績體現(xiàn)在中國經(jīng)濟高速增長的背景下是合情合理的，但是有很多公司是做了股權激勵，業(yè)績增長是超速的。上市公司的管理層和大股東利益趨向一致，會使上市公司的業(yè)績有大幅度的釋放，2006年完成股改給2007年帶來的是上市公司的股東和流通股東對股價的利益取向是一致的。在這樣的背景下，上市公司會釋放想象不到的潛力，很多股票在漲了3倍之后，定出了比較高的行權價位，賣東西的永遠比買東西的更知道東西的價值，我們更關注股權激勵背景下價值的釋放。我個人覺得對于市場適當?shù)呐菽头睒s應該給予鼓勵，尤其是目前，似乎不必太關心泡沫的問題。
就投資機會來說，我們看好證券行業(yè)。
成長是最具吸引力的投資方向
□中國銀河證券高級經(jīng)濟學家
吳祖堯
2007年屬于牛市整固年，股市將呈現(xiàn)理性繁榮。經(jīng)過2006年的大幅上漲之后，投資者獲利豐厚，市場的心態(tài)也比較浮躁，市場自身存在整固的需要。
2007年股市也存在一些不確定性因素，可能給市場帶來震蕩。
在整體估值水平合理的背景下，股市的投資機會主要是結構性機會，成長將成為最具吸引力的投資方向。主要應關注三類投資機會：
一是由數(shù)字經(jīng)濟、高端制造業(yè)、健康生活、長期戰(zhàn)略發(fā)展產(chǎn)業(yè)帶來的四大戰(zhàn)略性成長機遇。
二是由人民幣重估、資源價值重估、產(chǎn)業(yè)景氣重估、隱蔽性資產(chǎn)重估、A-H股定價關系重估帶來的五大資產(chǎn)重估機會。
三是由并購重組與資產(chǎn)注入、股權激勵與市值考核、奧運景氣、財稅體制改革、金融創(chuàng)新等投資主題帶來的五大策略性投資機會。
2007年股市依然值得期待
□長江證券研究所所長張 嵐
我們認為，2007年的證券市場依然充滿機會，不過不會重現(xiàn)2006年輝煌的局面。有三點支持市場走強的理由，也有三點困擾因素。
首先是人民幣升值問題，大家都看到對美元的升值問題，但有些數(shù)據(jù)被忽視了，從2005年7月開始，人民幣大概是升了6.5%，但是同期，泰銖升值15.6%，歐元升值6.9%，韓元升值9.0%，所以說相對于其他貨幣，人民幣還是貶值的，這有利于出口，擴大貿(mào)易順差。
其次，市場的資金還是比較充裕的。我們處在全球的利率洼地，加息的可能性比較小，因此資金重新回到銀行體系是不可能的，這也是支持我們看好2007年市場的理由。
再次，上市公司的經(jīng)營業(yè)績。據(jù)我們觀察，上市公司的業(yè)績已經(jīng)從上游傳導到下游，PPI不斷下降，企業(yè)的經(jīng)營業(yè)績不斷上升，2007年的上市公司利潤上升15%的話，也將支持股市上漲。
同時也有一些因素在困擾我們。首先是石油美元。最近這幾年，新興市場的發(fā)展是受到石油美元的支持，當石油的價格從50美元漲70美元的時候，從石油上獲利的產(chǎn)業(yè)要尋找新的出路。反過來，當石油價格回落到50美元的時候，是不是會出現(xiàn)資金回流是值得我們考慮的。
其次，日本的經(jīng)濟情況。日本是全球的資金供應方，當日本的經(jīng)濟復蘇，利率上升趨勢明顯的時候，我們擔心資金向日本市場回流的問題。
第三，市場目前的狀況。股市新開戶數(shù)持續(xù)增加，新股民大量增加，從歷史的經(jīng)驗來看在市場過分狂熱的情況下，會引發(fā)市場風險。在機構博弈時代，如果基金的力量不強大，那么這個市場的風險會非常大。
對于市場機會，我們看好交通運輸和證券，交通運輸中主要是航運和水運。
不應以市盈率來衡量泡沫論
□國信證券總裁助理何誠穎博士
現(xiàn)在人們總是拿市盈率來衡量股市泡沫的大小，我認為是很不科學的。市盈率是一個動態(tài)的和滯后的指標，只能作為參考，不能作為標準。中國股市雖然進行了股權分置改革，但大量的未流通股本卻參與股價指數(shù)和市盈率的測算，就使得市場的市盈率出現(xiàn)虛增。
退一步說，即使是以市盈率作為衡量股市泡沫大小的標準，中國股市的市盈率也并不高？根據(jù)滬深證券交易所提供的數(shù)據(jù)，目前滬深兩市的靜態(tài)市盈率是40倍，但動態(tài)市盈率只有26倍，隨著企業(yè)所得稅的大幅降低，隨著股權激勵、整體上市和企業(yè)家市場的逐步形成，中國股市制度變革所帶來的制度效應將會逐步顯現(xiàn)，上市公司在未來的盈利能力也將會大幅增長。股價與市盈率很可能出現(xiàn)在這樣的情況：在股價逐步走高的過程中市盈率逐步走低，當股市上漲到5000點時，市盈率卻可能只有30倍左右。因此，對于一個國民經(jīng)濟呈現(xiàn)出高速增長的中國來說，26倍的市盈率并不高。
根據(jù)測算，若今年人民幣匯率在去年底7.8087的基礎上再升4%，那么將推動上證指數(shù)上升523點，加上新股上市、股權分置改革等諸多因素對指數(shù)的推動，上證指數(shù)可達5300多點。
在相當長時期內(nèi)，只要人民幣升值預期不發(fā)生變化，國際資本持續(xù)流入我國股票市場的動力就不會減小，它對于股市的影響就會大于經(jīng)濟增長與公司業(yè)績因素帶來的影響，從而人民幣長期升值趨勢可能助推并演繹一輪比較大的牛市。
|
